Kvartalni monitor ekonomskih trendova i politika u Srbiji, januar - mart 2007

Kao što je najavljeno u prethodnom broju Kvartalnog monitora, unutrašnja neravnoteža – inflacija, prebačena je na spoljnu neravnotežu – veliki spoljnotrgovinski deficit. Naime, u prvom kvartalu (Q1), inflacija je veoma niska, proizvodnja snažno raste, kao i plate i krediti; tržište je dobro snabdeveno široko dostupnim uvoznim dobrima. Velika fiskalna gozba skraja prošle godine pokrenula je ovaj talas potrošnje i proizvodnje koji je, međutim, doveo i do ogromnog spoljnotrgovinskog deficita. Drugim rečima, Q1 je obeležen ekspanzijom agregatne tražnje koja je dovela do visokog rasta proizvodnje ali i rekordnog spoljnog deficita i uvoza, dok je inflacija zadržana pod kontrolom. Rast tražnje generisan je rastom plata, efektima fiskalne ekspanzije skraja prošle godine i rastom kredita.

Sto se tiče rasta proizvodnje, on je u Q1 veoma visok: BDP raste do 9%, odnosno oko 10% kada se isključi poljoprivreda. Spoljnotrgovinski deficit je snažno uvećan – više od rasta BDP-a: sada trošimo 22% više nego što proizvedemo, dok je u prethodnom kvartalu to iznosilo 20% BDP-a, a deficit tekućeg računa dostiže u Q1 rekordnih 17,6% BDP-a. Takođe, prosečna plata porasla je u realnom iznosu za 19% u odnosu na Q1 prethodne godine, dok su neto plate porasle znatno više: 24% u realnom izrazu. Sve ukazuje na to da je fiskalna politika nenamerno zatezala, dok je monetarna svesno popuštala. Najavljuje se da će novi budžet, koji treba da se donese do kraja juna, biti uravnotežen, odnosno s malim deficitom. To podrazumeva da će analitički konsolidovani budžet, posmatran iz ugla agregatne tražnje (FREN-ova definicija), ostvariti deficit do 2% BDP-a. Sledi da država neće pomoći da se redukuje agregatna tražnja i veliki spoljnotrgovinski deficit.

Preuzmite ceo Kvartalni monitor (.pdf) (6.05 MB):

Preuzmite Kvartalni monitor po poglavljima:

Sadržaj i impresum (.pdf) (140kB).

Uvodnik (.pdf) (227kB).

Trendovi - Pregled (.pdf) (354kB).

Trendovi - Međunarodno okruženje (.pdf) (201kB).

Trendovi - Cene i devizni kurs (.pdf) (480kB).

Trendovi - Zaposlenost i zarade (.pdf) (596kB).

Trendovi - Privredna aktivnost (.pdf) (622kB).

Trendovi - Platni bilans i spoljna trgovina (.pdf) (657kB).

Trendovi - Fiskalni tokovi i politika (.pdf) (623kB).

Trendovi - Monetarni tokovi i politika (.pdf) (1.53MB).

Trendovi - Finansijska tržišta (.pdf) (421kB).

Pod lupom 1 - Može li Kjoto protokol doprineti većoj energetskoj efikasnosti u Srbiji? (.pdf) (315kB).

Pod lupom 2 - Godinu dana rada Komisije za zaštitu od konkurencije (.pdf) (227kB).

Analitički prilog (.pdf) (839kB).